专题：聚焦好意思股2026年第一季度财报

　　中枢重心

一季度有机销售额增长 1%，而路孚特看望分析师此前展望 3 月季度增速为 1.5%。 LVMH 周一默示，中东梗阻对本季度有机增长形成了 1 个百分点的负面影响。 在资格了因中国数年低迷后，奢靡行业已出现一些期待已久的复苏迹象。

　　奢靡行业龙头企业路威酩轩集团（LVMH）周一公布的季度销售额不足市集预期，当今行业正运转评估中东干戈带来的冲击过甚对股价的影响。

　　集团一季度有机销售额增长 1%，而路孚特（FactSet）受访分析师此前展望 3 月季度增速为 1.5%。

　　LVMH 在声明中称，中东梗阻对本季度有机增长形成了 1 个百分点的负面影响。

　　“在地缘政事与经济环境抓续漂泊、且受中东梗阻进一步加重的布景下，LVMH 保抓了建壮的革命能源，并展现出邃密韧性。” 集团同期指出，好意思国市集本年开局领略邃密。

　　分析师广宽展望，跟着 LVMH 等企业抓续自我更正、赢回耗尽者，改日几个季度增速将权贵回升。2022 年奢靡高涨截止后，随同大幅加价与部分计谋有打算，不少耗尽者运转建议关连品牌。

　　此前，在曾是行业主要增长能源之一的中国耗尽者需求疲软导致数年低迷后，奢靡行业已出现一些期待已久的复苏迹象。

　　LVMH 旗下最大板块 —— 时装与皮具部门（包含路易威登、迪奥、芬迪等品牌），华体会体育(HTHSports)官网入口按固定汇率计较一季度营收下滑 2%，至 92 亿欧元（108 亿好意思元）。集团总营收为 191 亿欧元，略低于预期。

　　自 2 月底伊朗梗阻爆发以来，奢靡股价广宽下降。2025 年，LVMH 有机销售额下降 1%，增长主要讨论不才半年。

　　2026 年，中国市集的复苏情况照旧投资者最关切的焦点，开云体育中东梗阻的影响相通备受预防 —— 在公共其他地区增长乏力之际，中东曾是奢靡行业为数未几的亮点区域。

　　尽管中东地区在大皆大型奢靡企业总销售额中的占比相对较低，频繁在 5% 独揽，但自 2 月 28 日好意思国与以色列初次打击伊朗后，关连个股已大幅下降。跟着霍尔木兹海峡骨子关闭激发能源危境，公共市集抓续波动。

　　巴克莱分析师卡罗尔・马乔在 3 月底致客户呈文中写谈，除宏不雅经济不笃定性外，LVMH 在 2026 年剩余时候濒临的主要风险还包括：能否保管路易威登的品牌势头，同期迟缓改善迪奥、纪梵希与念念琳的领略。

　　她还补充谈，踏实葡萄酒与烈酒部门、加大化妆品限度投资、保抓丝芙兰隆重领略相通至关舛误，并展望二季度有机增长将回升至 5%。

　　瑞银分析师祖扎娜・普什在 3 月底默示：“公共不笃定性加重激发投资者权贵心焦，尤其是那些底本期待本年奢靡需求迎来期待已久复苏的投资者。”

　　她指出，耗尽板块在石油与能源关连冲击时刻频繁领略偏弱，地缘政事不笃定性升温短期内可能不绝压制市集厚谊。

　　但她同期补充，当今仍未出现需求放缓迹象，亚洲市集尤为如斯。“在市集厚谊特殊悲不雅、估值低迷的布景下，咱们觉得即便一季度事迹仅小幅超预期，也可能取得远超比例的市集正面反映。”

　　奢靡羊绒衣饰品牌 Brunello Cucinelli 是本财报季首家发布事迹的大型奢靡企业，其一季度按固定汇率计较营收大涨 14%。

　　这家意大利企业上周事迹超预期，鼓励股价走高。集团默示，亚洲市集（尤其是中国）“较 2025 年第四季度本已积极的趋势进一步改善，印证了品牌在所有这个词地区的认同度抓续擢升，以及在奢靡最高端市集的定位”。

　　同业爱马仕、古驰母公司开云集团也将于本周公布财报。

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