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　　 2026年4月30日

　　广发早知谈

　　金融衍生品：

　　金融期货：国债期货、股指期货

　　贵金属：黄金、白银

　　商品期货：

　　有色金属：

　　铜、镍、锌、铝、不锈钢、碳酸锂

　　玄色金属：  

　　钢材、铁矿石、双焦、能源煤

　　农居品：

　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋

　　能源化工：

　　原油、LPG、聚烯烃、PTA、PP、MEG、甲醇、尿素、短纤、PVC、苯乙烯、丁二烯橡胶、PX、烧碱、瓶片

　　独特商品：

　　纸浆、橡胶、纯碱、玻璃、工业硅

　　【股指期货】

　　逻辑：A股顺周期板块全面上升，双创指数进展火热，期指扈从指数上行，基差随风险偏好斥地不断；好意思联储督察利率不变，国内流动性净投放，节前提倡降仓。

　　数据：上证指数涨0.71%，深成指涨1.96%，创业板指涨2.51%；IF2606涨1.44%，IC2606涨2.28%；A股成交额2.59万亿元，央行净投放199亿元。

　　不雅点：节前镌汰仓位，止盈认沽期权卖权及部分牛市价差组合。

　　【贵金属】

　　【黄金】

　　逻辑：好意思伊宝石加重油价上升，好意思联储按兵不动但里面不对创1992年以来最大，通胀担忧升温压制金价，资金合手续流出。

　　数据：国际金价收4543.63好意思元/盎司，跌幅1.11%，最低跌至4509好意思元。

　　不雅点：短期在4500好意思元寻复古，跌破则下探4400好意思元，单边暂时不雅望。

　　【白银】

　　逻辑：扈从黄金回落，投资需求被抛售，高油价利好新能源工业需求酿成复古。

　　数据：国际银价收71.307好意思元/盎司，跌幅2.38%，最低至70.85好意思元。

　　不雅点：短期在70好意思元上方寻复古，卖出虚值看涨期权可合手有。

　　【铂钯】

　　逻辑：受宏不雅与工业属性双重扰动，国内入口量大交流交割入库提振价钱。

　　数据：铂金复古1850-1900好意思元，钯金复古1400好意思元。

　　不雅点：铂金承压回落，钯金相拒抗跌。

　　【集运欧线】

　　逻辑：5月运力与4月合手平，供需小幅改善，五一前后或现货量拐点，霍尔木兹海峡时局扰动航运，船司冉冉提涨。

　　数据：SCFIS欧线指数1567.20点，环比跌2.68%；马士基报价2410好意思元/40GP。

　　不雅点：06合约旺季计价充分，多单暂时止盈，可作念6-10正套。

　　【有色金属】

　　【铜】

　　逻辑：卑鄙需求走弱，铜杆开工率下降，社库去化放缓，供应端原料偏紧风光不变。

　　数据：SMM电解铜均价101575元/吨，较前一日跌485元；上期所库存周减3.91万吨至20.14万吨。

　　不雅点：短期震憾偏弱，温雅97000-98000复古，多单止盈后不雅望。

　　【氧化铝】

　　逻辑：仓单迫临50万吨新高，广西新产能开释，阶段性去库难改满盈风光。

　　数据：山东现货均价2655元/吨，环比涨10元；仓单49.09万吨，周增2.28万吨。

　　不雅点：宽幅震憾，区间2750-2950元/吨，6-9反套合手有。

　　【铝】

　　逻辑：地缘敏锐度下降，国内需求不及，库存积存，国外库存处于历史低位。

　　数据：A00铝现货均价24480元/吨，环比跌10元；国内库存146.5万吨，周增1.2万吨。

　　不雅点：温雅24000点复古，短期不雅望。

　　【铝合金】

　　逻辑：随原铝回落，汽车耗尽淡季需求疲弱，老本照应下行空间。

　　数据：ADC12现货均价23900元/吨；社会库存2.84万吨，周增0.07万吨。

　　不雅点：宽幅震憾，区间22500-23500元/吨，可多AD空AL套利。

　　【锌】

　　逻辑：矿端与冶真金不怕火端利润失衡，社库小幅积存，终局需求偏弱。

　　数据：0#锌锭均价23780元/吨；国内库存26.02万吨，周增0.02万吨。

　　不雅点：震憾偏弱，温雅23000近邻复古，多单止盈后不雅望。

　　【锡】

　　逻辑：入口矿量加多缓解供应急切，卑鄙需求复苏自若，通胀担忧牵涉板块。

　　数据：1#锡385150元/吨，涨2150元；LME库存8630吨，日减20吨。

　　不雅点：宽幅震憾，回调后现货成交好转可尝试作念多。

　　【镍】

　　逻辑：原料老本抬升，中间品减产预期提振神气，国内库存合手续积存。

　　数据：1#电解镍均价151450元/吨，日涨3350元；国内库存97442吨，周增3352吨。

　　不雅点：偏强区间开动，区间145000-155000元/吨，区间操作。

　　【不锈钢】

　　逻辑：原料价钱上升强化老本复古，供应充足、需求复苏自若，库存合手续回落。

　　数据：无锡304冷轧15450元/吨，涨50元；社库111.67万吨，周减3.2万吨。

　　不雅点：偏强震憾，区间14600-15500元/吨。

　　【碳酸锂】

　　逻辑：期股神气共振，5月电板排产预期上修，5月原料辛勤致产量预测减少。

　　数据：LC2609涨3.73%至183880元/吨，总合手仓75万手，日增仓2.5万手。

　　不雅点：短期偏强，温雅18.5万冲破，短线多单减仓，中期逢低布局。

　　【多晶硅】

　　逻辑：现货偏弱，期货向现货不断，供应稳中有升，需求疲软，供过于求。

　　数据：N型复投料均价35.15元/千克；库存29.3万吨，周减2.8万吨。

　　不雅点：偏弱震憾，节前介意仓位措置。

　　【工业硅】

　　逻辑：减产传言拉动期货上升，丰水期产量将回升，供过于求风光不变。

　　数据：Si5530均价9100元/吨；仓单13.52万吨，社库55.6万吨。

　　不雅点：低位震憾，区间8000-8800元/吨，偏盼愿路。

　　【玄色金属】

　　【钢材】

　　逻辑：供需接近峰值，出口有增量预期，内需偏弱，库存快速减少。

　　数据：唐山钢坯3100元/吨，涨10元；五大材库存1702万吨，周减62万吨。

　　不雅点：估值不高，多单合手有，价钱核心上移。

　　【铁矿石】

　　逻辑：铁水增速放缓，众人发运量回升，口岸库存小幅减少。

　　数据：主力合约涨0.9%至787.5元/吨；45港库存16664.12万吨，周减83.71万吨。

　　不雅点：震憾开动，区间750-810元/吨。

　　【焦煤】

　　逻辑：现货竞拍回暖，蒙古柴油辛勤或影响供应，节前补库接近尾声。

　　数据：2609合约涨0.55%至1273.5元/吨；总库存4031.1万吨，周增29.7万吨。

　　不雅点：逢低作念多2609合约，区间1200-1350元/吨，套利不雅望。

　　【焦炭】

　　逻辑：焦企开启第三轮提涨，老本复古刚劲，供需短期偏紧。

　　数据：2609合约涨0.88%至1834元/吨；焦企库存80.1万吨，周减1.8万吨。

　　不雅点：逢低作念多2609合约，区间1700-1900元/吨，套利不雅望。

　　【硅铁】

　　逻辑：供需双增，供需差不断，温雅供应增速，老本合手稳。

　　数据：主力合约涨0.97%至5810元/吨；天下开工率30.28%。

　　不雅点：区间操作，区间5400-5900元/吨，可逢低买硅铁空锰硅。

　　【锰硅】

　　逻辑：供应自若进步，锰矿老本复古平缓，需求增长有限。

　　数据：主力合约涨0.33%至6114元/吨；天下开工率30.86%。

　　不雅点：震憾偏弱，区间5800-6300元/吨。

　　【农居品】

　　【粕类】

　　逻辑：好意思豆震憾，国内大豆说合到港，油厂开机复原，终局成交改善有限。

　　数据：天津豆粕2940元/吨，涨10元；天下油厂开机率45.55%。

　　不雅点：短期有反弹迹象，举座严慎操作。

　　【生猪】

　　逻辑：策略利好有限，出栏积极性高，五一备货空间小，后续需求回落。

　　数据：天下均价9.81元/公斤，跌0.03元；自繁自养利润-322.56元/头。

　　不雅点：震憾开动，开云逢高短空07合约，温雅7-9反套。

　　【玉米】

　　逻辑：东北余粮有限，贸易商挺价，卑鄙需求欠安，供需相对均衡。

　　数据：东北报价2200-2350元/吨；朔方四港库存313.5万吨，周增13.9万吨。

　　不雅点：窄幅震憾，单边驱动有限。

　　【白糖】

　　逻辑：国际能源加价复古原糖，国内现货充足、需求淡季，利好消化杀青。

　　数据：ICE原糖涨至三周高点；国内3月入口食糖9.82万吨。

　　不雅点：宽幅震憾，短期不雅望。

　　【棉花】

　　逻辑：好意思棉干旱利多消化，国内栽植面积预测回落，卑鄙采购严慎。

　　数据：内地3128皮棉17920元/吨，跌30元；仓单51.50万吨。

　　不雅点：短期偏强，警惕冲高回落。

　　【鸡蛋】

　　逻辑：供应充裕，衍生端蔓延淘汰，节前备货闭幕，需求转淡。

　　数据：主产区均价3.79元/斤；坐褥库存0.97天，畅通库存1.08天。

　　不雅点：短期偏强，高位有回调风险，温雅节后需求。

　　【油脂】

　　逻辑：原油上升提振价钱，棕榈油出口疲软、产量加多，豆油到港量大。

　　数据：豆油主力9月合约8573元/吨，涨33元；马棕油4月出口降15.7%。

　　不雅点：棕榈油、豆油中永恒偏空，菜油上升起间有限。

　　【红枣】

　　逻辑：供需宽松，库存高企、需求疲软，期货处于近五年低位。

　　数据：主力合约CJ2609收9080元/吨；样本库存11260吨，周减45吨。

　　不雅点：小幅反弹，反弹后以作念空为主。

　　【苹果】

　　逻辑：现货耗尽偏淡，去库自若，新季坐果精采无比，增产预期强。

　　数据：主力合约AP2610涨0.26%至7615元/吨；冷库库存319.96万吨。

　　不雅点：止跌企稳，温雅7500复古，警惕坐果期天气。

　　【能源化工】

　　【原油】

　　逻辑：好意思原油库存大幅下降，中东地缘扰动，供需紧均衡，库存快速减少。

　　数据：WTI 06月合约涨6.95%至106.88好意思元/桶；好意思贸易库存降623.3万桶。

　　不雅点：偏强震憾，高位宽幅波动，无趋势性单边行情。

　　【PX】

　　逻辑：原油老本复古强，卑鄙PTA负反馈合手续，供需双弱。

　　数据：亚洲PX1266好意思元/吨，涨5好意思元；国内开工率80.8%。

　　不雅点：温雅10000元压力，节前多单减仓。

　　【PTA】

　　逻辑：老本复古刚劲，卑鄙开工受限，高库存压制涨幅。

　　数据：现货加工费348元/吨；国内开工率65%。

　　不雅点：扈从原料震憾，温雅6800元压力，节前多单减仓。

　　【短纤】

　　逻辑：本人驱动弱，扈从原料波动，供需双弱，卑鄙节前备货意愿低。

　　数据：现货加工费731元/吨；工场负荷86.2%。

　　不雅点：扈从PTA操作，加工费800以下可作念扩。

　　【瓶片】

　　逻辑：5月需求插足旺季，供需偏紧，扈从原料宽幅震憾。

　　数据：厂内库存6.84天，环减1.2天；1-3月耗尽同比增17.6%。

　　不雅点：加工费偏强，温雅9000元压力。

　　【乙二醇】

　　逻辑：供需双弱，近月库存合手续减少，入口量预期下滑。

　　数据：华东口岸库存88.3万吨，周减9.4万吨；国内开工率67.13%。

　　不雅点：震憾开动，温雅5100元压力。

　　【纯苯】

　　逻辑：供应收缩，库存合手续减少，供需好转复古价钱。

　　数据：江苏现货8760元/吨；口岸库存21万吨，周减1.14万吨。

　　不雅点：区间8300-8800元震憾，低位作念扩EB-BZ价差。

　　【苯乙烯】

　　逻辑：行业亏蚀致开工下滑，供需旯旮好转，低估值复古价钱。

　　数据：现货10070-10270元/吨；口岸库存13.08万吨，周减0.6万吨。

　　不雅点：复古偏强，温雅10000元压力。

　　【LLDPE】

　　逻辑：安设历练致供应收缩，上游库存减少，卑鄙需求疲软。

　　数据：华东现货8430元/吨，涨80元；产能愚弄率72.89%。

　　不雅点：偏多看待，节前多单减仓。

　　【PP】

　　逻辑：原料走势分化，产业链库存合手续减少，出口进展较好。

　　数据：华东拉丝9350元/吨；产能愚弄率63.89%。

　　不雅点：短期不雅望。

　　【甲醇】

　　逻辑：基差走弱，成交清淡，口岸库存去化，远月供应复原预期压制涨幅。

　　数据：太仓现货3285-3295元/吨；天下开工率77.77%。

　　不雅点：09多单合手有。

　　【烧碱】

　　逻辑：需求疲软，供应加多，库存积存，价钱震憾整理。

　　数据：山东32%碱580-625元/吨；厂库58.55万吨，周涨4.71%。

　　不雅点：震憾整理，后续供应加多不时压制价钱。

　　【PVC】

　　逻辑：季节性历练驾临，供应减少，需求沉稳，老本复古强。

　　数据：华东现货5060元/吨；产能愚弄率74.96%。

　　不雅点：复古较强，短期震憾偏强。

　　【尿素】

　　逻辑：出口音信证伪致价钱回落，出口预期仍存，能源老本抬升。

　　数据：山东出厂1840元/吨；厂内库存46.43万吨，周减4.34万吨。

　　不雅点：短期偏强，不雅望为主，严慎追多。

　　【纯碱】

　　逻辑：供应稳中有涨，卑鄙需求偏弱，库存高位略降。

　　数据：主力合约1238元/吨，跌0.16%；厂库186.76万吨。

　　不雅点：震憾偏弱，区间1200-1300元，逢低轻仓多单博弈历练。

　　【玻璃】

　　逻辑：卑鄙备货意愿低，需求淡季，库存积存，行业多量亏蚀。

　　数据：主力合约1036元/吨，跌1.43%；总库存7690.1万重箱。

　　不雅点：震憾偏弱，空单合手有，温雅节后去库。

　　【自然橡胶】

　　逻辑：原料价钱上升，供应偏紧，卑鄙开工小幅波动，外贸出货尚可。

　　数据：泰标2210好意思元/吨，涨30好意思元；半钢胎开工率77.71%。

　　不雅点：短期偏强震憾，严慎操作。

　　【合成橡胶】

　　逻辑：丁二烯供需双弱，中东时局僵合手，顺丁橡胶被迫减产。

　　数据：BR2606涨6.05%至16490元/吨；丁二烯山东价13075元/吨。

　　不雅点：震憾上行，节前减仓。

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